Delniški trg v 2022: ta strokovnjak napoveduje padec 50%

Indeks Nasdaq, ki je zelo tehnološko usmerjen, je januarja 2022 od najvišjih vrednosti v zgodovini padel za več kot 10 odstotkov. To pomeni, da je uradno vstopil v območje popravkov, kar je evfemizem za veliko ljudi, ki izgubljajo denar in da je borza od svojih rekordnih vrednosti oddaljena za več kot 10 odstotkov.

Trg je trenutno zelo neizprosen, zlasti za podjetja, kot je Netflix, ki imajo višje razmerje P/E ali razmerje med ceno in prodajo. Že samo zaradi padca cene Netflixove delnice so se druga podjetja, ki se prav tako ukvarjajo s pretakanjem vsebin, prodajala kot nora. Disney se je v enem dnevu znižal za šest odstotkov in pol.Celo podjetja kot je Spotify, ki se ukvarjajo s podobno dejavnostjo, so padla za štiri odstotke. Tudi če v svojem portfelju ne spreminjamo ničesar, je v takem trenutku dobro narediti korak nazaj in analizirati, kaj lahko pričakujemo v prihodnje.

Še ne dolgo nazaj je bilo vse drugače. Pred letom dni se je o teh podjetjih govorilo povsod in Kathy Wood se je takrat zdela kot genij. Njen Ark Invest je od najnižje vrednosti leta 2020 v enem letu zrasel za več kot 300 odstotkov, kar je neverjetno dober rezultat, vendar se je v zadnjem letu val obrnil. Hitro rastoča tehnološka podjetja so zdaj že več kot leto dni na razprodaji.

Zmagovalci epidemije, podjetja, kot so Zoom, Teledoc in Roku, podjetja, kot so Unity, Spotify in Twilio so v velikih rdečih številkah, toda to je bil le začetek.

V zadnjih šestih mesecih pa se je “kriza” preselila na druga področja, in sicer na podjetja v oblaku. Poglejmo sklad Wisdom Trees Cloud Computing ETF, ki je samo v zadnjih šestih mesecih padel za 26 točk. Iz podjetij za računalništvo v oblaku se je nato val preselil v podjetja za programsko opremo. Kdor pozna Salesforce in Adobe, ve, da to niso pandemične delnice, ki se dobro obnesejo samo med pandemijo. To so neverjetno dobičkonosna, visoko uspešna podjetja z realnimi dobički in realno rastjo.

Vlagatelji na vseh področjih, tudi v glavnih indeksih, izgubljajo denar, zato poglejmo trditev, ki jo je postavil Jeremy Grantham. Njegovo sporočilo, ki ga je zdaj še okrepil, je, da nas čaka velik tržni zlom in da bo trg padel še za 50 odstotkov glede na sedanji položaj. Tukaj je njegovo opozorilo o trgu po njegovih besedah: “Večina velikih mehurčkov, super mehurčkov, pade pod trend in tam ostane kar nekaj časa. To se je ustavilo v 2000-ih, ko je počil Dot-com mehurček. Takrat je Nasdaq je padel 82 točk, kar je bilo precej brutalno, Amazon je padel 92 točk, vendar je Federal Reserve pohitel na pomoč tako glasno in močno, da je ustavil padec indeksa S&P 500 padla in je ta padel le za 50%, kar je bilo ravno dovolj, da se je vrnil nazaj k trendu. Tokrat mislim, da bo Federal Reserve težko storil enako.”

Jeremyjeva velika trditev je, da se trg vedno vrne na svojo trendno linijo. Trenutno je trend za indeks S&P 500 2,500 dolarjev, ta pa je trenutno na ravni 4,400 dolarjev.

Če se vrnemo na trend, ki je po njegovih besedah 2500 dolarjev, bi to pomenilo padec od zgodovinskega vrha za približno 48 odstotkov. Jeremy tudi opozarja, da je trg trenutno nad trendom le zaradi Fed-a.

Pravi, da je vse to zaradi Fed-a in podpore, ki jo je dal gospodarstvu.

Jeremy napoveduje padec za 50 od tržnega vrha, toda morda se moti. Če želimo preveriti, ali ima Jeremy prav ali ne, si lahko ogledamo njegovo zgodovino in vidimo, kako natančen je s svojimi napovedmi No, Jeremy Grantham ima precej dobro zgodovino kot napovedovalec poka mehurčkov.

Napovedal je veliki japonski delniški in nepremičninski balon konec 80. let, napovedal je tehnološki zlom v letih 1999 in 2000, pred finančno krizo leta 2008 pa je napovedal stanovanjski balon v Združenih državah Amerike.

Opozoril je torej na prave mehurčke, ki so se pojavili, vendar ima tudi veliko lažno pozitivnih rezultatov. Obstaja je članek iz časopisa Wall Street Journal z dne 27. januarja 2010, kjer Jeremy opozarja, da se ustvarja nov balonček. Januar 2010 je bil eden najboljših časov za nakup delnic. Od takrat se je trg povečal za več kot 300 odstotkov.

Grantham sicer o svojih napovedih podrobneje pravi: “V zadnjih 12 mesecev smo videli klasičen zaključek 11-letnega bikovskega trga. Precenjenost po razmerju med ceno in prodajo vidimo povsod. Špekulativni kazalniki, kot so obseg nakupnih opcij, obseg individualnega trgovanja in obseg delnic na prostem trgu, so vsi na rekordni ravni. Medtem so aplikacije za trgovanje brez provizij privabile val novih vlagateljev brez izkušenj s preteklimi mehurčki ali zlomi, zato je obseg norosti še večji. Kriptovalute letijo v nebo, čeprav ne dodajano nobene dodane vrednosti. Quantum Scape, moja naložba izpred več kot sedmih let, je briljanten raziskovalni laboratorij, ki je bil za trenutek nad tržno vrednostjo GM in Panasonica, čeprav prodaje ni bilo. Dogecoin, AMC, Gamestop so na trgu vredni milijarde in se niti ne pretvarjajo, da so resne naložbe. AMC se je po pandemiji povečal za skoraj desetkrat, čeprav se je prodaja zmanjšala za skoraj 80 %. Dogecoin je bil ustvarjen kot šala, da bi se norčeval iz ničvrednosti kriptovalut, in ni le uspešen, ampak je tako uspešen, da so kriptovalute druge stopnje, ki se norčujejo iz Dogecoina, zdaj dosegle večmilijardne vrednosti.”

Jeremyjev argument se, ko ga tako preberemo, zdi zelo smiseln.  Pravi, da je ta trenutno dogajanje še posebej nevareno, ker so se obveznice, delnice in nepremičnine napihnile skupaj. Celo cena blaga in surovin se je ekstremno povečala. Da bi se vse to zgodilo skupaj, nismo videli še nikoli.

Jeremy zanaša na svoko dolgo zgodovino uspešnega napovedovanja mehurčkov, da bi prepoznal vzorce. Prikazuje nam dolgoročni trend delniškega trga in pravi, da se bo delniški trg sčasoma vrnil k dolgoročnemu trendu.

 

Poglejte vijugasto rdečo črto, ki predstavlja S&P 500, torej trg, ki se dviga in spušča, in nato srednjo roza črto, ki poteka skozi S&P 500, to je dolgoročni trend. Vidite lahko, da se s p 500 sčasoma razhaja in gre precej nad njo in precej pod njo, vendar se na koncu vrne v ta trend.

Jeremyjev argument temelji na tem, da verjame, da se zdaj vračamo k trendu, samo čas pa bo pokazal, ali ima Jeremy na koncu prav v svoji oceni.

Kakorkoli že merite, pa je dejstvo, da je trg trenutno v primerjavi z zgodovinskimi normami še vedno videti drag. Ker je zelo možno, da se bo padel vrednosti delnic nadaljeval, je dobro vprašanje, kaj naj v taki situaciji storimo.

Morda vas mika, da bi zdaj prodali in morda je to najboljši način ukrepanja, vendar stara modrost investiranja pravi” Čas vaš prijatelj, impulzivnost pa vaš sovražnik.”

In tu je pomemben del: trg vas lahko hitro zapelje, da kupujete delnice, ko rastejo, in prodajate delnice, ko padajo. Tudi če imate prav glede prodaje delnic tik pred padcem, kar se redko zgodi, kako boste dobili vpogled, ki vam pove, kdaj je pravi čas, da se vrnete na trg?

Časovno zadeti trg je nemogoče. Tudi, če ljudje kot je Jeremy Grantham napovedujejo padec, ne moremo vedeti, kdaj se bo ta zgodil in kako močan bo. Zadeti pravi trenutek je nemogoče. Lahko se vam posreči, vendar je to le sreča. Še enkrat – časovni zadeti trg je nemogoče. Tako pravi Buffet, tako pravi Peter Lynch in tako pravi Bill Ackman. Zato se, preden naredite kakšno divjo spremembo, spomnite še ene stare modrosti: “Time in the market beats timing the market” oz. če ga nekoliko nerodno poslovenimo: “Biti dolgo časa na trgu premaga čakanje na pravi trenutek.”

 

*Članek je prevod in povzetek članka Josepha Carslona.

Related Posts